티앤엘(T&L)은 고기능성 소재 전문 기업으로, 주로 의료용 분야에 고기능성 소재 기술을 적용하여 창상피복재와 정형외과용 고정제를 제조, 판매하고 있습니다.
창상피복재는 하이드로콜로이드, 폴리우레탄 폼 등을 포함하며, 정형외과용 고정제는 캐스트(CAST), 스플린트(SPLINT) 등을 포함합니다.
티앤엘의 주력 사업은 창상피복재로, 이를 바탕으로 지혈제와 마이크로니들을 제조, 판매하고 있습니다.
한편 티앤엘은 최근 준수한 실적 회복 기대감으로 시장의 주목을 받고 있습니다.
이 글을 통해 티앤엘의 최근 실적과 배당추이를 살펴보고 향후 목표주가 전망에 대해 알아보도록 하겠습니다.
최근 1년간 주가 흐름
티앤엘의 지난 1년간 주가흐름은 전반적으로 횡보후 우상향을 움직임을 보이고 있습니다.
올해 1월 4일 52주 최저가인 3만 7500원 까지 하락했던 주가는 5월 16일 최고가인 7만 1600원 까지 상승했습니다.
이후 일부 조정을 거쳐 5만 9000원 대에 거래되고 있습니다.
티앤엘 배당금 추이
티앤엘은 2023년 결산을 통해 보통주 1주당 550원의 배당금을 지급했습니다.
배당수익률을 1.38%이며, 배당성향은 16.18% 수준입니다.
한편 회사는 2021년과 2022년 각각 400원, 450원의 배당금을 지급한 이후 주주환원을 확대한 모습입니다.
<티앤엘 3년간 배당금>
| 비고 | 2021년 | 2022년 | 2023년 |
| 주당배당금 | 400원 | 450원 | 550원 |
| 시가배당률 | 0.85% | 1.24% | 1.38% |
| 배당성향 | 16.6% | 17.2% | 16.18% |
최근 실적 및 성장 전망
티앤엘의 2분기 실적은 미국의 여드름 패치 수요 증가로 인해 역대 최대 실적을 기록할 것으로 예상됩니다.
하반기에도 유럽 및 국내 매출 증가로 전년 대비 두드러진 성장세를 보일 전망입니다.
지난해에는 2분기 리스탁킹에 따른 '상고하저' 패턴이 나타났지만, 올해는 신규 국가 진출에 따른 수요가 더해져 하반기에도 호실적이 기대됩니다.
창상피복재 수주 잔고 증가
2분기 2024년 창상피복재 수주 잔고는 481억원으로 전년 동기 대비 67.6% 증가했습니다.
이는 1분기에서 이연된 매출을 감안했을 때, 사상 최대 실적이 기대됩니다.
2분기 2024년 실적은 매출액 515억원(YoY +41.3%, QoQ +107.5%), 영업이익 179억원(YoY +42.4%, 영업이익률 34.8%)이 예상됩니다.
특히 2분기 해외 창상피복재 수주 잔고는 396억원으로 전 분기 대비 두 배 가까이 급증하며 사상 최대치를 기록했습니다.
이러한 수주 잔고 증가는 미국의 리스탁킹 수요 증가뿐만 아니라 스탁킹 수요도 크게 늘었음을 보여줍니다.
주가 상승 모멘텀
하반기 매출 성장 전망
하반기에도 매출 성장세는 지속될 전망입니다.
올해 초부터 주요 고객사 HERO의 슈퍼볼 광고 효과가 나타나고 있으며, Mighty Patch는 아마존의 Pore Cleansing Strips 분야에서 꾸준히 1위를 지키고 있습니다.
미국 여드름 패치의 가정 내 침투율은 여전히 10% 이내로 초기 시장 단계에 있으며, K-뷰티에 대한 관심과 한국 화장품 수출 증가로 여드름 패치도 성장 가능성이 높다고 판단됩니다.
HERO의 모회사 C&D는 올해 유럽을 포함한 글로벌 40개국으로 유통망을 신규로 확장하겠다고 밝혔습니다.
하반기부터는 유럽 등 글로벌 시장에서의 입지를 강화하려는 움직임을 보일 것으로 전망됩니다.
티앤엘은 7월 가동을 목표로 1개 생산라인을 증설 중이며, 증설을 감안한 CAPA는 2,250억원 수준입니다.
이는 유럽으로의 본격적인 수출을 앞두고 이루어지는 증설로 해석되며, 추가적인 매출 성장을 이끌 것으로 기대됩니다.
중국 및 국내 시장 성장
최근 중국 등 방한 외국인의 수요 증가로 국내 매출도 늘어날 전망입니다.
티앤엘의 창상피복재 제품(원단 기준) 중 약 50%는 올리브영 등 국내 여러 채널을 통해 중국으로 수출되고 있습니다.
특히 중국 대표 온라인 쇼핑몰 징둥닷컴의 스킨케어 품목에서 올리브영 케어플러스의 여드름 패치가 1위를 차지하고 있으며, 이 제품의 원단은 티앤엘이 공급 중입니다.
이는 중국 시장 내 티앤엘의 여드름 패치 수요가 이미 형성되어 있다는 것을 방증합니다.
또한, 국내 올리브영 쇼핑몰 베스트셀러에도 케어플러스 외 이지덤 등 티앤엘의 ODM 제품들이 상위에 올라 있습니다.
올리브영은 지난 5월 일본을 시작으로 미국, 중국 오프라인 매장 진출이 가시화된 만큼, 티앤엘의 추가적인 매출 성장도 기대할 수 있습니다.
따라서 티앤엘은 2분기 최대 실적 이후, 하반기에도 전년 동기 대비 매출 성장세를 이어갈 것으로 전망됩니다.
올해 매출 규모는 2분기 > 4분기 > 3분기 > 1분기 순으로 추정하며, 2024년 매출액 1,598억원(YoY +38.4%), 영업이익 486억원(YoY +57.7%, 영업이익률 30.4%)을 전망합니다.
2024년 목표주가
티앤엘에 대해 투자의견을 제시한 애널리스트 목표주가 평균은 8만 2750원 입니다.
이는 현재주가 대비 약 38.37% 상승여력이 있다는 평가입니다.
또한 이는 직전 목표주가 대비 17% 상향 조정된 모습입니다.
<티앤엘 기관별 목표주가>
| 추정기관 | 추정일자 | 목표주가 | 직전 목표주가 |
| 컨센서스 | 8만 2750원 | 7만 667원 | |
| ls증권 | 2024/5/17 | 9만원 | 8만원 |
| 상상인증권 | 2024/4/15 | 7만 8000원 | 7만 8000원 |
| 유안타증권 | 2024/4/11 | 10만원 | - |
| SK증권 | 2024/3/20 | 6만 3000원 | 5만 4000원 |
주가 전망
주가 하락 후 회복 가능성
티앤엘은 지난 5월 21일 최대주주 특수관계인의 시간외 지분 1.2% 매도 공시 이후 2주간 주가가 급락했습니다.
그러나 펀더멘털에는 이상이 없으며, 최근 주가 하락은 과도하다고 판단됩니다.
현재 주가는 2024년 EPS 기준 PER 10배로 현저히 저평가된 수준으로, 전략적인 매수 기회로 분석됩니다.
화장품 동종업체(한국콜마, 코스맥스, 실리콘투, 잉글우드랩) 평균 PER 18.3배, 미용기기 동종업체(비올, 제이시스메디칼, 원텍, 에이피알) 평균 PER 18.4배와 비교해도 저평가된 수준입니다.
미국 여드름 패치 시장을 선도하는 티앤엘은 글로벌 시장 성장과 함께 구조적 성장이 기대되는 만큼 투자 매력이 충분하다고 판단됩니다.
주가는 마치 잘 자란 나무처럼, 뿌리를 깊게 내리고 가지를 넓히며 성장할 수 있습니다.
경제적 여건과 기업의 성장이 맞물리면 주가는 자연스럽게 상승할 것입니다.
"가장 큰 위험은 위험 없는 삶이다"라는 명언처럼, 티앤엘의 현재 저평가된 주가는 향후 큰 상승 잠재력을 지닌 기회로 볼 수 있습니다.
결론
티앤엘은 고기능성 소재를 활용한 창상피복재와 정형외과용 고정제 분야에서 혁신적인 기술력을 바탕으로 글로벌 시장에서 두각을 나타내고 있습니다.
최근 실적은 미국 여드름 패치 수요 증가로 인해 역대 최대를 기록할 전망이며, 하반기에도 유럽 및 국내 매출 증가로 성장세를 이어갈 것입니다.
중국 시장에서도 강력한 입지를 다지며, 향후 유럽 등 글로벌 시장으로의 확장을 통해 추가적인 매출 성장이 기대됩니다.
주가 역시 최근 하락 이후 저평가된 상태로, 전략적인 매수 기회로 볼 수 있습니다.
글로벌 시장 성장과 함께 구조적 성장이 기대되는 티앤엘은 투자자들에게 매력적인 기회가 될 것입니다.
"위기를 기회로"라는 말처럼, 현재의 저평가된 주가는 미래의 높은 성과를 기대할 수 있는 시점입니다.
