한온시스템(Hanon Systems)은 1986년 3월 11일에 설립된 기업으로, 주로 주문자생산방식(OEM)으로 자동차 열 관리 시스템을 제조합니다.
이 회사는 자동차의 품질과 성능을 결정짓는 공조부품 분야에서 독보적인 기술력을 자랑하며, 업계 1위를 유지하고 있습니다.
한온시스템은 한국 내에 대전, 평택, 울산, 아산, 경주에 공장을 보유하고 있으며, 본사 및 해외법인 모두 자동차 열 관리 시스템을 생산하는 단일 사업부문을 운영하고 있습니다.
이 글을 통해 한온시스템의 최근 실적과 배당금 추이를 살펴보고 향후 목표주가 전망에 대해 분석해보도록 하겠습니다.
목차
- 한온시스템 주가 흐름
- 한온시스템 배당금 추이
- 한온시스템 주요 사업 영역
- 최근 실적 분석 및 향후 전망
- 주가 상승 모멘텀
- 한온시스템 목표주가
- 주가 전망
- 결론
한온시스템 주가 흐름
한온시스템은 지난 1년간 다소 부진한 주가 흐름을 보여주고 있습니다.
지난해 8월 11일 52주 최고가인 1만 170원까지 상승했던 주가는 올해 7월 9일 최저가인 4350원 까지 하락했습니다.
현재도 52주 최저가 근처인 4700원 대에 거래되고 있습니다.
한온시스템 배당금 추이
한온시스템은 2023년 결산을 통해 보통주 1주당 316원의 배당금을 지급했습니다.
배당수익률은 4.33%이며, 배당성향은 330.76% 수준입니다.
한편 회사는 2021년과 2022년 모두 주당 360원의 배당금을 지급했습니다.
<한온시스템 3년간 배당금>
| 비고 | 2021년 | 2022년 | 2023년 |
| 주당배당금 | 360원 | 360원 | 316원 |
| 시가배당률 | 2.68% | 4.45% | 4.33% |
| 배당성향 | 62.27% | 940.01% | 330.76% |
한온시스템 주요 사업 영역
한온시스템의 주력 제품은 자동차의 열 관리 시스템으로, 이는 차량의 냉각 및 난방을 조절하는 중요한 역할을 합니다.
이러한 시스템은 엔진의 온도를 유지하여 차량의 성능을 최적화하고, 배터리 및 전자장치의 과열을 방지하여 안전성을 높이는 기능을 합니다.
특히, 전기차(EV)와 하이브리드차(HEV) 시장의 성장에 따라 한온시스템의 제품 수요는 더욱 증가하고 있습니다.
최근 실적 분석 및 향후 전망
2024년 1분기 실적
한온시스템의 2024년 1분기 실적은 전년 동기 대비 혼재된 결과를 보였습니다.
연결 기준 매출액은 2.7% 증가했지만, 영업이익은 8.5% 증가에 그쳤습니다.
당기순이익은 무려 81.1% 감소하는 모습을 보였습니다.
이는 생산 부진과 희망퇴직 관련 일회성 비용이 부정적인 영향을 미쳤기 때문입니다.
하지만 물류비 안정화, 원화 약세, 고객사 회복 등의 긍정적인 요인들이 이러한 부정적인 영향을 상쇄하였습니다.
높아진 이자 비용(550억 원)과 결손법인에 대한 법인세 부담(107억 원) 역시 당기순이익 감소의 주요 원인으로 작용했습니다.
그 결과, 한온시스템의 당기순이익은 전년보다 77% 감소한 101억 원을 기록했습니다.
2분기 및 연간 전망
한온시스템은 2024년 2분기에 최대 매출을 기록할 것으로 기대됩니다.
예상 매출액은 2.4조 원으로, 이는 전년 동기 대비 0.8% 증가한 수치입니다.
그러나 영업이익은 880억 원으로, 전년 대비 38.7% 감소할 것으로 보입니다.
주요 고객사인 Ford, VW, BMW의 생산량 감소로 인해 물량 효과는 제한적일 것입니다.
연간 기준으로는 2024년 매출액 9.8조 원(+2.5%), 영업이익 3,719억 원(+34.1%)을 전망하고 있습니다.
하반기에는 해상 운임 상승으로 물류비의 점진적인 재상승이 예상되지만, 신규 공급 계약 및 전동화 차량의 수요 증가로 인해 매출 성장이 기대됩니다.
주가 상승 모멘텀
한온시스템의 주가 상승 모멘텀은 여러 가지 요인에 의해 형성됩니다.
첫째, 현대차그룹 미국 전동화 공장의 조기 가동과 EV3/4 및 캐스퍼EV향 공급이 중요한 역할을 할 것입니다.
둘째, 메르세데스의 차세대 플랫폼인 MMA 향 전동 컴프레서 공급도 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.
2024년 1분기 기준으로 유럽 고객사(BMW, Mercedes)의 비중은 7%로 지속적으로 확대되고 있습니다.
이는 유럽 전기차 수요가 좋지 않음에도 불구하고 한온시스템의 프리미엄 고객사 비중이 성장 중인 점을 나타냅니다.
또한, 현대차그룹을 중심으로 중저가 라인업 공급도 확대되고 있습니다.
전동화 비중 상승은 한온시스템의 수익성 개선에 큰 기여를 할 것입니다.
대당 납품 단가(CPV)의 상승으로 인해 수익성이 개선될 것으로 기대되며, 2024년 영업이익률(OPM)은 3.8%로 예상됩니다.
한온시스템 목표주가
한온시스템에 대해 투자의견을 제시한 애널리스트들의 목표주가 평균은 6855원 입니다.
이는 현재주가 대비 약 45.85% 상승여력이 있다는 평가입니다.
<한온시스템 기관별 목표주가>
| 추정기관 | 추정일자 | 목표주가 | 직전 목표주가 |
| 컨센서스 | 6855원 | 7347원 | |
| 대신증권 | 2024/7/12 | 4900원 | 4900원 |
| 하이투자증권 | 2024/7/9 | 6000원 | 7500원 |
| LS증권 | 2024/7/9 | 6000원 | 7400원 |
| 한화투자증권 | 2024/7/8 | 7500원 | 7500원 |
| 신한투자증권 | 2024/7/5 | 6000원 | 7000원 |
| 흥국증권 | 2024/5/24 | 7000원 | - |
| 키움증권 | 2024/5/13 | 5500원 | 5500원 |
| 메리츠증권 | 2024/5/10 | 6500원 | 7000원 |
주가 전망
한온시스템에 대해 재미진 저널리스트의 투자의견은 '매수'를 유지하고 있으며, 목표 주가는 6000원으로 하향 조정합니다.
물류비 상승에 따른 실적 하향 우려와 전기차 시장이 2세대로 진입함에 따라 기존 수주 모델이 Re-Win 수주로 전환된 영향 때문입니다.
Re-Win 수주는 추가 투자소요가 적고 가동률이 높아 수익성이 좋습니다.
중장기적으로는 전기차(xEV)향 매출 비중이 유럽 프리미엄 고객군을 중심으로 확대될 전망입니다.
예를 들어, 2024년 상반기에는 BMW, 하반기에는 메르세데스와의 신규 수주가 이루어질 것으로 예상됩니다.
독일 3사의 신규 수주 90% 이상이 xEV 수주인 만큼, 이는 한온시스템의 수익성 개선을 이끌 것입니다.
물류비 상승 등의 요인으로 인해 목표주가는 다소 하향 조정되었지만, 여전히 긍정적인 성장 전망을 보이고 있습니다.
"위기는 기회다"라는 속담처럼, 한온시스템은 어려운 환경 속에서도 기회를 찾아 성장할 것입니다.
투자자들에게는 이러한 점을 고려하여 장기적인 관점에서 투자 결정을 하는 것이 좋겠습니다.
결론
한온시스템은 자동차 열 관리 시스템 분야에서 독보적인 기술력을 자랑하며, 전기차와 하이브리드차 시장의 성장에 따라 더욱 큰 성장이 기대되는 기업입니다.
최근 실적 분석에서는 일회성 비용과 이자 비용 증가로 인해 당기순이익이 감소했지만, 장기적인 전망은 긍정적입니다.
주가 상승 모멘텀과 주가 전망을 종합해 볼 때, 한온시스템은 안정적인 수익성과 성장 가능성을 갖춘 투자 대상임을 알 수 있습니다.
"투자의 귀재" 워렌 버핏의 말처럼, "좋은 회사의 주식을 사서 오랫동안 보유하라"는 투자 원칙을 적용해 볼 만한 기업입니다.
