천보는 2019년 2월 11일 코스닥 시장에 상장되어 전자소재, 2차전지 소재, 의약품 소재, 정밀화학 소재 등 다양한 사업 부문을 가지고 있는 종합 화학 소재 기업입니다.
특히, 아미노테트라졸(ATZ)은 국내외 시장에서 독보적인 점유율을 차지하고 있으며, 차세대 제품인 메틸테트라졸(MTZ) 또한 성공적으로 판매되고 있습니다.
최근 1분기 실적발표에서 적자폭이 커지며 어닝쇼크를 기록해 투자자들에게 실망감을 안겨줬는데요.
이 글을 통해 최근 실적을 들여다보고 향후 가이던스와 주가 전망, 2024년 목표주가를 살펴보도록 하겠습니다.
목차
- 최근 1년간 주가 흐름
- 1분기 실적 분석
- 하반기 실적 전망
- 2024년 목표주가
- 주가 전망 및 결론
최근 1년간 주가 흐름
천보는 지난 1년간 부진한 주가 흐름을 이어가고 있습니다.
지난해 7월 25일 52주 최고가인 20만 9500원을 기록했던 주가는 올해 4월 19일 7만 1200원까지 하락했습니다.
최근에도 최저가 주변인 7만 6000원대를 기록하고 있습니다.
1분기 실적 분석
천보의 1분기 실적은 다소 부진했습니다.
매출액은 398억 원으로, 예상치였던 435억 원을 밑돌았고, 영업적자는 276억 원으로 예상치인 9억 원보다 훨씬 컸습니다.
이러한 부진한 실적의 주요 원인은 P전해질 출하량이 전분기 대비 10% 하락했기 때문입니다.
P전해질은 천보 매출의 상당 부분을 차지하는 중요한 제품입니다.
또한, 재고평가손실이 190억 원에 달하면서 적자 폭이 더욱 확대되었습니다.
재고평가손실이란 재고 자산의 시장 가치가 하락함에 따라 발생하는 손실을 의미합니다.
이러한 손실은 재고 자산의 가치가 실제보다 낮게 평가될 때 발생합니다.
그러나, 긍정적인 측면도 존재합니다.
첨가제의 출하량은 고객사와의 협약을 바탕으로 견조하게 증가하고 있으며, 이는 향후 실적 회복에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대됩니다.
첨가제란 전해질에 소량 첨가되어 성능을 향상시키는 물질을 의미합니다.
천보의 첨가제 제품은 주로 2차전지에 사용되며, 전지 성능 향상에 기여하고 있습니다.
하반기 실적 전망
천보의 2분기 실적은 매출액 408억 원, 영업적자 34억 원으로 예상됩니다.
출하량 증가가 제한적일 것으로 예상되지만, 재고평가손실 효과가 사라지면서 수익성은 개선될 것으로 전망됩니다.
특히, 하반기에는 실적이 본격적으로 개선될 것으로 보입니다.
이는 원가 절감이 가능한 신규 공정이 적용된 P/F 전해질 생산이 시작되고, 신공장에서 F전해질 및 VC/FEC 등의 첨가제 생산이 본격화될 예정이기 때문입니다.
P/F 전해질이란, 기존 전해질보다 높은 성능과 안정성을 제공하는 차세대 전해질을 의미합니다.
VC/FEC 등의 첨가제는 전지의 수명을 연장하고 성능을 향상시키는 데 중요한 역할을 합니다.
이러한 제품들이 본격적으로 생산되면, 천보의 수익성은 크게 개선될 것으로 기대됩니다.
2024년 목표주가
천보에 대해 투자의견을 제시한 애널리스트들의 목표주가 평균은 10만3250원 입니다.
이는 현재주가 대비 34.61% 상승여력이 있다는 평가입니다.
<천보 기관별 최근 목표주가 추이>
| 추정기관 | 추정일자 | 목표주가 |
| 컨센서스 | 10만3250원 | |
| 삼성증권 | 2024/5/20 | 8만7000원 |
| 한화투자증권 | 2024/5/20 | 10만원 |
| 다올투자증권 | 2024/5/17 | 10만원 |
| 신영증권 | 2024/2/20 | 12만6000원 |
주가 전망
천보는 1분기 역대 최대 적자를 기록했습니다.
이는 수요 하락과 재고평가 손실 때문입니다.
그러나 실적은 1분기를 바닥으로 하반기 본격 회복할 것으로 예상됩니다.
천보의 주가 전망에서 가장 중요하게 볼 점은 다음과 같습니다.
1. 신공정을 적용한 제품의 고수익성
2. 신공장에서의 출하량 증가
천보는 신공정의 고수익성을 확보하고 신공장의 가동률을 높이는 것이 중요합니다.
이를 통해 수익성을 개선하고 시장 경쟁력을 강화할 수 있습니다.
목표주가는 10만 원으로 하향되었지만, 이는 보수적인 접근을 반영한 것입니다.
천보의 실적이 회복되면 주가는 다시 상승할 가능성이 큽니다.
천보의 경우, 현재 미국과 중국 간의 무역 갈등이 변수로 작용하고 있습니다.
최근 미국 정부는 전해질/첨가제를 원산지 추적이 불가능한 소재로 분류하여, 2026년까지 유예했습니다.
이는 당장의 탈중국화 니즈가 사라졌음을 의미하지만, 미중 갈등은 여전히 지속되고 있습니다.
이러한 상황에서 천보는 정책 모멘텀의 약화에도 불구하고, 신공정 제품의 고수익성과 신공장의 가동률 상승을 통해 경쟁력을 유지할 것으로 보입니다.
투자와 관련하여 "바람이 불지 않을 때 바람개비를 멈추지 마라"라는 속담이 있습니다.
이는 어려운 시기에도 꾸준히 준비하고 노력하는 것이 중요하다는 의미입니다.
천보도 현재의 어려움을 극복하고, 향후 성장할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.
그러나 보수적인 접근을 유지하며, 시장 상황을 주의 깊게 살펴볼 필요가 있습니다.
결론
천보는 다양한 사업 부문에서 경쟁력을 갖춘 기업으로, 특히 아미노테트라졸(ATZ)과 메틸테트라졸(MTZ) 등 주요 제품에서 높은 시장 점유율을 기록하고 있습니다.
최근 실적은 부진했지만, 하반기에는 실적이 회복될 것으로 예상됩니다.
주가는 현재 목표주가 10만 원으로 하향되었지만, 이는 보수적인 접근을 반영한 것입니다.
천보의 신공정 제품과 신공장의 가동률 상승이 주가 회복의 중요한 요인이 될 것입니다.
투자에 있어서는 "위기는 기회"라는 말처럼, 현재의 어려움을 기회로 삼아 장기적인 관점에서 천보의 잠재력을 평가할 필요가 있습니다.
천보는 신제품과 신공장을 통해 수익성을 개선하고, 시장 경쟁력을 강화할 것으로 기대됩니다.
다만 단기적으로는 보수적인 접근을 유지하며 시장 상황을 주의 깊게 살펴보는 것이 좋은 선택지 일 것이라 생각합니다.
