최근 미국 항공우주 스타트업이 달착륙에 성공하는 등 국내외 항공우주 관련 기업들에 대해 관심이 높아지고 있습니다.
국내에는 위성통신부품 제조를 주요 사업으로 하는 제노코에 대한 주목도가 증가하고 있는데요.
오늘은 항공우주 분야의 블루칩 제노코의 최근 실적과 수주성과를 통해 향후 주가전망에 대해 알아보도록 하겠습니다.
제노코 사업부문 및 경쟁력
제노코의 사업영역은 위성통신, 항공전자, EGSE(전기지상지원장비/점검장비, 방산 핵심부품 등으로 다양합니다.
이 중 방산핵심부품이 매출의 절반 이상을 차지하고 있습니다.
한편 제노코는 여느 항공우주기업들과 마찬가지로 국가우주개발사업에 참여하며 위성통신 부품 국산화 선두주자로 자리매김했습니다.
주요 제품으로는 군 전술정보통신체계 사업의 핵심부품인 비접촉식 광전케이블을 주력으로 제조하며, X-Band Transmitter 등의 위성탑대체 분야에서 두각을 나타내고 있습니다.
* X-Band Transmitter란?
주파수 X대역(8.025~8.4 GHz)을 사용하는 송신기를 의미하며, 주로 군사 및 과학분야에 사용됩니다.
최근 주가 흐름 : 경쟁사 분석
제노코의 최근 주가흐름은 부진을 이어가고 있습니다.
지난해 4월 2만 5900원의 직전고점을 기록한 후 9월 52주 최저가인 1만 4670원을 기록했습니다.
현재는 1만 5000원대에 자리를 잡았습니다.
경쟁사 주가수익률을 살펴보면 전반적으로 업황이 부진한 가운데 제노코의 성과는 특히 부진한 것을 알 수 있습니다.
12개월 기준 제노코의 주가수익률은 -33.35%로 오이솔루션 (-25.93%), 쎄트렉아이(-15.74%), 이노와이어리스(12-61%)에 비해 더욱 부진한 성과를 기록한 것으로 나타났습니다.
실적 분석 : 분기 최대 매출
2023년 연간 잠정실적을 살펴보면 제노코는 매출액 551억 원, 영업이익 12억 원을 기록했습니다.
이는 매출액은 전년대비 8.7% 증가했음에도 불구하고 영업이익은 63.5% 감소한 수치입니다.
항공전자 및 방산 핵심부품 부문의 성장세는 상당히 긍정적이었으나 수익성은 민수분야 지상국 사업의 연구개발비 증가와 장기재고자산 평가손실이 반영되어 부진했습니다.
특히 직전분기인 지난해 4분기 잠정실적을 보면 매출액 196억 원, 영업이익 1억 원을 기록한 것으로 나타났습니다.
분기 최대 매출액을 달성했음에도 영업이익은 기대에 못 미친 것으로 나타났습니다.
KAI와 중요계약 체결
제노코는 최근 KAI와 55.6억 원 규모의 인터콤(ICS) 장비 공급 계약을 체결했습니다.
지난해 매출액 대비 약 10%가 넘는 규모이며 장비 특성상 수익성이 양호한 계약으로 알려졌습니다.
이 계약은 2027년 6월까지 유효하며 제노코가 국산화에 성공한 인터콤 장비를 소형무장헬기(LAH)에 탑재하는 것을 목표로 합니다.
인터콤 장비는 헬기 내 소음을 제거하고 조종사 간 통신을 도와주는 첨단 항공전자장비로 항공기의 효율적인 운용에 필수적인 요소입니다.
한편 제노코는 KAI에서 개발한 KF-21(보라매) 시제품에 혼선방지기(IBU)를 탑재하는 등 다양한 파트너십을 통해 사업관계를 이어나가고 있습니다.
결론 및 주가 전망
제노코가 밝힌 올해 성과목표를 통해 1분기 실적을 예상해 보면 매출액 154억 원, 영업이익 11억 원으로 전망됩니다.
전년 동기 대비 매출액은 21.2% 증가할 것으로 전망됩니다.
TICN 4차 양산 매출의 반영과 항공전자 부문의 양산 수주가 실적에 반영될 것으로 예상되기 때문입니다.
또한, 회사는 해외 고객사 유입도 예상된다고 밝힌 만큼 실적개선을 기대해 볼 수 있습니다.
올해 제노코는 우주항공청 개설, 425 사업 관련 EGSE 납품, 한화시스템과의 초소형/저궤도 위성사업 등 다양한 우주 관련 사업을 본격화하고 있습니다.
이러한 우주모멘텀은 제노코의 사업 포트폴리오를 다양화하고 장기적인 성장 동력을 제공할 것으로 예상됩니다.
특히 올해는 항공전자의 본격 양산을 통해 연간 매출이 전년 대비 25% 성장하고 영업이익률 7.5% 이상을 달성할 것으로 전망됩니다.
개인적으로는 일론 머스크의 스타링크 상장이 올해부터 논의가 본격화될 경우 관련 섹터의 주가흐름에 긍정적인 영향을 끼칠 것으로 예상됩니다.
팩트시트를 바탕으로 스몰캡 기업의 스터디와 관련 섹터에 대한 이해를 높이기 위해 작성한 글이니 참고만 부탁드립니다.
끝.
