율촌은 1986년에 설립된 기업으로, 인발 기술을 바탕으로 자동차 완충용 장치, 조향장치, 그리고 현가장치에 쓰이는 다양한 규격의 인발강관을 제조하는 사업을 영위하고 있습니다.
율촌은 국내에서뿐만 아니라 글로벌 시장에서도 강력한 입지를 구축하고 있습니다.
율촌은 멕시코 현지 생산 법인인 YULCHON MEXICO S. A. de C. V.와 폴란드 현지 생산 법인인 YULCHON POLAND SP. Z.O.O. 총 두 개의 계열사를 보유하고 있으며, 이들 계열사는 각각 북미와 유럽 시장의 생산 거점 역할을 수행하고 있습니다.
목차
- 최근 주가 흐름
- 최근 실적 분석
- 안정적 매출 속 비용 증가
- 주가 전망 및 목표주가
- 결론
최근 주가 흐름
상장 이후 율촌의 주가 흐름은 상당히 부진한 모습을 보여주고 있습니다.
2023년 9월 12일 최고가인 8250원 까지 상승했던 주가는 올해 6월 19일 1540원 까지 하락했습니다.
최근 실적 분석
2024년 1분기 율촌의 실적은 전년 동기 대비 매우 긍정적인 성과를 보였습니다.
연결기준 매출액은 16.7% 증가했으며, 영업이익은 무려 116.2% 증가했습니다.
그러나 당기순이익은 -34.1% 감소하여 아쉬움을 남겼습니다.
이는 율촌이 포스코인터내셔널 및 포스코MPPC와의 합작 투자를 통해 멕시코 현지에 법인 및 공장을 설립하고, 현지화에 성공함으로써 시장 점유율 및 매출 규모를 빠르게 확대했기 때문입니다.
또한, 유럽지역으로의 수출 확대를 위해 현재 폴란드에도 현지 생산 공장을 구축하고 있습니다.
1분기 실적을 구체적으로 살펴보면, 매출액은 192억 원으로 전년 동기 대비 14%, 전 분기 대비 0.3% 증가했습니다.
영업이익은 5억 원으로 전년 동기 대비 117% 증가했으나, 전 분기 대비로는 53% 감소했습니다. 이와 같은 매출액 및 영업이익 증가는 멕시코 법인이 주도했으며, 1분기 멕시코 법인의 매출액과 영업이익은 각각 전년 동기 대비 30%, 740% 증가했습니다.
그러나 영업이익률(OPM)은 1분기 전년 동기의 1%를 하회했으나 1분기에는 약 4% 수준을 보여주었습니다.
안정적 매출 속 비용 증가
2023년 3분기부터 2024년 1분기까지의 매출액은 190억 원 내외로 안정적인 흐름을 이어갔습니다.
그러나 비용 부담이 증가하며 영업이익은 악화되었습니다.
이 기간 동안 매출원가율은 80.9%에서 85.7%로 증가했고, 판관비율은 7.4%에서 11.7%로 증가했습니다.
같은 기간 매출원가에서 원재료 등 변동비성 비용이 차지하는 비중 대비 그 외 비용(고정비성)이 차지하는 비중이 확대되었습니다.
4분기 대비 1분기 주요 제품(완충용 장치) 판매량은 확대된 것으로 추정되지만 판매 가격은 하락한 것으로 관측되었습니다.
제품 판매 가격 하락은 원재료(SKELP, ERW강관) 가격 하락에 기인한 것으로 판단됩니다.
주가 전망 및 목표주가
2024년 하반기에는 율촌의 수익성이 소폭 개선될 것으로 전망됩니다.
2023년 3분기 10%를 상회했던 영업이익률(OPM)은 비용 증가와 제품 가격 하락 등의 영향으로 2024년 1분기에는 2.6%까지 하락했습니다.
그러나 하반기에는 원재료 가격 하락에 따른 제품 가격 인하 움직임이 둔화되며 재고 관련 비용 발생이 제한될 것으로 예상됩니다.
또한, 물량적인 측면에서는 안정적인 흐름을 보여주고 있어 하반기 OPM은 상반기 대비 개선될 가능성이 높습니다.
2023년 멕시코 자동차 생산량은 전년 동기 대비 14% 증가했으며, 2024년 1~5월 생산량 역시 전년 동기 대비 6% 증가하여 율촌의 멕시코 법인의 긍정적인 영업 환경은 이어지고 있는 것으로 판단됩니다.
재미진 저널리스트는 12개월 기준 율촌의 목표가는 2000원으로 제시합니다.
결론
율촌은 인발 기술을 바탕으로 한 자동차 부품 제조 분야에서 글로벌 시장을 대상으로 꾸준히 성과를 내고 있는 기업입니다.
최근 실적 분석을 통해 볼 때, 매출액과 영업이익은 긍정적인 흐름을 이어가고 있으나, 비용 증가와 원재료 가격 변동 등으로 인해 일부 어려움을 겪고 있습니다.
그러나 멕시코와 폴란드의 현지 법인 설립을 통한 시장 확대와 원재료 가격 안정화 등으로 인해 하반기에는 수익성 개선이 기대됩니다.
투자자는 율촌의 주가가 계절의 변화를 겪고 있다는 점을 인식하고, 장기적인 관점에서 투자 결정을 내리는 것이 중요합니다.
율촌이 앞으로도 지속적인 성장을 이어가며 주가 상승 모멘텀을 만들어 갈 것으로 기대합니다.
