최근 의료기기·바이오 업종에 대한 관심이 다시 고조되는 가운데, 파마리서치가 핵심 종목으로 부상하고 있습니다.
특히 ‘리쥬란’이라는 의료기기를 중심으로 국내외 시장에서 안정적이면서도 높은 매출 신장세를 이어가고 있는 점이 투자자들에게 주목받고 있는데요.
오늘은 2025년 파마리서치의 실적 전망과 함께, 주가 흐름 및 목표주가에 대한 분석을 다뤄보겠습니다.
목차
- 파마리서치의 2025년 실적 전망
- 리쥬란: 성장 동력 분석
- 화장품 부문 성장 가능성
- 파마리서치 주가 전망
- 종합 평가와 투자 전략
- 목표주가 및 리스크 요인
- 결론: 매수 후 보유 전략
파마리서치의 2025년 실적 전망
1. 2025년 매출 전망
파마리서치의 시장 2025년 연결 기준 매출 전망은 전년 동기 대비 18.9% 성장한 4,030억 원을 달성할 것으로 전망됩니다.
리쥬란을 비롯한 의료기기 부문과 화장품 부문에서 고르게 성장세가 예상되기 때문입니다.
특히 수출과 내수가 모두 긍정적인 흐름을 보이면서 매출 성장의 양 축이 탄탄하게 잡힐 것으로 분석됩니다.
2. 2025년 영업이익 전망
이와 더불어 2025년 영업이익은 전년 동기 대비 20.6% 증가한 1,489억 원으로 예상되며, 이는 파마리서치의 고수익성 제품 포트폴리오와 안정적인 비용 구조가 결합된 결과입니다.
파마리서치가 가진 GP 마진 70%의 제품 경쟁력은 영업이익률을 견인하는 주된 요소로 꼽히는데요.
GP 마진(Gross Profit Margin)은 매출총이익률을 말합니다.
매출액에서 매출원가를 뺀 매출총이익이 전체 매출액의 몇 % 인지 보여주는 지표로, 회사의 원가경쟁력을 나타냅니다.
파마리서치는 이처럼 높은 GP 마진을 유지하면서도 판관비율(판매관리비율)은 35% 내외로 지속적으로 관리하고 있습니다.
판매관리비는 영업에 사용되는 인건비, 마케팅비, 물류비 등 영업 활동을 위한 비용 전반을 의미하며, 이 비율이 낮아진다는 것은 그만큼 효율적 경영이 가능하다는 뜻입니다.
리쥬란: 국내외 시장에서의 성장 동력
1. 리쥬란이란?
리쥬란은 파마리서치가 주도적으로 개발·판매하는 대표적인 피부·미용 의료기기로, 필러나 톡신과 같은 에스테틱(미용 성형) 시장에서 활발히 사용되고 있습니다.
오리지널 제품의 장점을 최대화하여 미세주름 개선, 피부톤 보정 등 다양한 소비자 니즈를 충족해주고 있으며, 이로 인해 국내외 시장에서 인기가 높습니다.
2. 2025년 의료기기 시장 전망
2025년 파마리서치 의료기기 매출은 내수와 수출에서 각각 높은 성장률이 예상됩니다.
내수(국내) 매출: 전년 대비 20.8% 증가한 1,609억 원 전망
2025년 상반기 국내 경기가 부진한 환경에 직면할 수 있으나, 리쥬란의 독보적인 브랜드 파워와 의료관광 수요로 견조한 매출 흐름이 이어질 것입니다.
일시적으로(1분기 정도) 의료관광 수요가 위축될 가능성이 있지만, 2분기부터는 다시 성장 트렌드에 복귀할 것으로 보입니다.
수출 매출: 전년 대비 25.1% 증가한 646억 원 전망
이미 진출해 있는 중국, 인도네시아, 호주 등 지역에서 매출이 안정적으로 확대되는 가운데, 2024년에 신규로 허가를 받은 대만, 유럽 주요 국가(체코, 덴마크, 스웨덴, 핀란드, 노르웨이, 아랍에미리트 등)로의 수출이 본격화될 예정입니다.
또한 2024년 12월에 파마리서치가 획득한 유럽 CE MDR(Medical Device Regulation) 인증이 2025년 하반기쯤부터 본격적인 수출 증가에 기여할 것으로 기대됩니다.
유럽 CE MDR: 유럽연합(EU) 내 의료기기 시장 진출을 위해 반드시 획득해야 하는 강화된 품질 및 안전 기준입니다. 예전 CE 인증보다 더욱 엄격한 심사를 거친다는 점에서 신뢰도를 높이는 요소로 작용합니다.
화장품 부문: 안정적 성장세 지속
파마리서치는 화장품 분야에서도 리쥬란 브랜드의 후광 효과를 누리고 있습니다.
2025년 화장품 매출은 전년 대비 15.6% 증가한 852억 원으로 예상됩니다.
이는 리쥬란 의료기기와 시너지 효과를 내는 마케팅 전략, 그리고 소비자 인지도에 힘입은 결과입니다.
주가 흐름과 전망
1. 2024년부터 시작된 상승 흐름
파마리서치의 주가는 2024년 3월부터 실적 호조 기대감과 함께 상승세로 전환하였고, 2025년 1월 초 현재 26만 원대의 역사적 고점 수준을 형성하고 있습니다.
이는 내수와 수출 모두에서 긍정적인 흐름이 나타난 점이 주가에 반영된 것으로 보입니다.
2. 2025년에도 상승 여력은 충분
현재 2025년 실적 기준 PER(주가수익비율)은 21배 내외로 평가되며, 여전히 저평가 구간이라는 의견이 있습니다.
파마리서치의 경우, 리쥬란 의료기기가 이미 글로벌 시장에서 확장 가능성을 확인했고, CE MDR 인증 취득으로 유럽 시장에서도 폭넓은 활약을 기대할 수 있어 성장 잠재력이 높게 평가되고 있습니다. 그만큼 향후 주가 상승에 대한 기대감도 유지됩니다.
3. 투자자 유의사항
다만, 2025년 상반기 국내 경기 부진 가능성과 정치·외교적 변수에 의해 의료관광 수요가 일부 일시적으로 위축될 수 있다는 점은 체크해야 합니다.
그러나 이는 단기적인 영향에 그칠 확률이 높고, 파마리서치가 이미 기존 시장에서 견조한 지위를 확보하고 있기 때문에 장기적으로는 문제 되지 않을 것으로 보입니다.
종합적 판단 : 2025년에도 “매수 후 보유” 전략 유지
2024년에 큰 폭의 상승을 이미 경험한 파마리서치 주가가, 2025년에도 추가 상승할 가능성은 여전히 높아 보입니다.
매출과 영업이익 모두 두 자릿수 성장률이 예상되고, 리쥬란 브랜드 파워를 앞세운 글로벌 진출이 더욱 가시화되고 있기 때문입니다.
긴 호흡에서 바이오·의료기기 섹터는 단기 이슈(경기·규제·이벤트 등)에 의해 주가 변동성이 커질 수 있으나, 파이프라인이 탄탄한 기업의 경우 장기적으로 성장 잠재력이 크게 반영됩니다.
목표주가: 전문가들의 의견으로는 2025년 실적 대비 여전히 PER이 부담스럽지 않은 21배 내외라는 점에서 “저평가 구간”이라는 평가가 많습니다.
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파마리서치 증권사별 최신 목표주가 추이
| 추정기관 | 추정일자 | 목표주가 |
| 컨센서스 | 28만 5000원 | |
| 삼성증권 | 2024/12/9 | 26만 원 |
| DB금융투자 | 2024/12/2 | 27만 원 |
| 키움증권 | 2024/11/27 | 30만 원 |
| 미래에셋증권 | 2024/11/22 | 29만 원 |
리스크 관리의 경우 경기에 따른 일시적 수요 위축, 의료관광의 변동성 등은 주가 조정의 원인이 될 수 있으나, 구조적인 성장 스토리(제품력, 해외 시장 확대 등)는 흔들리지 않는다는 분석입니다.
결론적으로, 파마리서치는 2025년에도 높은 성장성과 견조한 수익성이 동시에 예상되는 종목입니다.
향후 글로벌 시장에서 리쥬란이 더욱 입지를 굳히고 신규 국가에 대한 수출도 본격화될 것으로 기대되는 만큼, 이미 고점 근처로 올라왔지만 추가 상승 잠재력 역시 열려 있다고 볼 수 있습니다.
중장기 관점에서 “매수 후 보유”하는 전략이 충분히 유효하다는 점을 유념하시길 바랍니다.
