삼성바이오로직스는 최근 실적발표와 향후 가이던스 발표를 통해 긍정적인 예측을 내놨습니다.
또한 회사는 이번 컨퍼런스콜을 통해 다양한 회사의 입장을 밝혔는데요.
이 글을 통해 최근 실적과 목표주가 분포, 회사의 입장 발표를 통해 향후 주가전망에 대해 알아보도록 하겠습니다.
목차
- 삼성바이오로직스에 주목하는 이유
- 최근 실적 분석
- 2024년 연간 실적 전망
- 2024년 목표주가
- 결론 및 투자전략
- 컨퍼런스콜 Q&A 정리
삼성바이오로직스에 주목하는 이유
삼성바이오로직스는 글로벌 시장에서 생명공학 제품의 개발 및 생산을 전문으로 하는 바이오의약품 위탁생산기업(CMO)입니다.
국내 대표 바이오 기업으로 바이오 위탁생산 분야의 최첨단 기술과 깊은 전문 지식을 바탕으로, 다양한 의약품을 대량으로 생산하며, 국내외 여러 제약사와 협력하여 신약의 상업적 제조를 담당하고 있는데요.
올해 안 미 기준금리 인하로 인해 자금 조달 부담이 줄어들 경우 상당한 수혜를 볼 수 있을 것으로 예상됩니다.
최근 실적 분석
삼성바이오로직스의 2024년 1분기 매출은 9,469억 원으로, 전 분기 대비 11.8% 감소했으나 전년 동기 대비로는 33.5% 증가했습니다.
운영 이익은 2,213억 원으로, 전 분기 대비 36.8% 감소했으나, 전년 동기 대비로는 15.4% 증가하며 운영 이익률(OPM, Operating Profit Margin)은 23.4%를 기록했습니다.
한편, 삼성바이오로직스는 기존 1~3 공장의 풀가동을 유지하며, 4 공장의 가동률을 높여 운영했습니다.
인건비 및 고정비의 경우 신규 채용과 대규모 생산 확장으로 다소간 비용이 증가한 것으로 나타납니다.
그럼에도 에피스 매출의 경우 신제품 출시와 시장 확대로 인해 667억 원의 성장세를 기록하며 긍정적인 성과를 기록했습니다.
신제품 개발 및 마케팅 비용 증가로 판매관리비가 상승했습니다.
2024년 연간 실적 전망
컨퍼런스 콜에서 밝힌 가이던스에 따르면 삼성바이오로직스의 2024년 연간 매출은 4조 2,236억 원으로 예상되며, 이는 전년 대비 14.5% 증가한 수치입니다.
운영이익 예상치도 긍정적입니다.
올 한 해 회사는 1조 2770억 원의 운영이익을 올릴 것으로 예상되며 이는 전년 대비 16.8% 증가한 수준입니다. 운영 이익률은 30.8%로 예상됩니다.
2024년 목표주가 분석
삼성바이오로직스에 투자의견을 제시한 애널리스트들의 목표주가 평균은 102만 6000원입니다.
이는 현재주가 대비 약 31.5% 상승여력이 있다는 평가입니다.
<최근 기관별 목표주가 추이>
| 추정기관 | 추정일자 | 목표주가 |
| 컨센서스 | 102만6000원 | |
| 신영증권 | 2024/4/17 | 100만원 |
| NH투자증권 | 2024/4/16 | 105만원 |
| 미래에셋증권 | 2024/4/11 | 110만원 |
| 대신증권 | 2024/4/8 | 100만원 |
| SK증권 | 2024/4/8 | 100만원 |
| 다올투자증권 | 2024/4/5 | 100만원 |
주가 전망 및 투자의견
회사는 안정적인 실적 개선세를 바탕으로 글로벌 경쟁 환경에서의 상당한 입지를 구축하고 있습니다.
미중 분쟁과 같은 외부적 요인이 변수로 작용할 수 있지만 실적 개선세를 바탕으로 조정 시 매수전략을 추천합니다.
특히 금리인하 시기에 유리한 영업환경을 자랑하는 제약주인 만큼 관심종목에 꼭 등록해 두시고 분기별 영업이익 개선세를 지켜보시기 바랍니다.
결론
삼성바이오로직스는 지속적인 성장과 혁신을 통해 글로벌 바이오의약품 시장에서 중요한 위치를 차지하고 있습니다.
금리인하시기와 실적 개선세가 함께 나타나는 만큼 장기적으로 투자자들에게 매력적인 기회를 제공할 것으로 보입니다.
<컨퍼런스 콜 Q&A 정리>
Q. 론자의 로슈 생산 설비 인수 등 경쟁자 전략 공개 이후 따른 당사 전략 변화 가능성 있는지?
A. 론자의 로슈 설비 인슈로 CDMO 설비 증가는 사실이나 제약사의 대형 설비가 CDMO 기업으로 이동했을 뿐 전체 제약 산업 내 바이오 의약품 생산 설비가 증가한 것은 아님.
신규 항체 의약품 개발, 기존 제품의 적응증 확대, 기존 설비의 노후화, 생산 아웃소싱 비중 확대 등으로 바이오의약품 수요는 견조하게 유지될 것.
또한 대형 배양기 생산 통한 제품 수요 증가가 생산 CAPA 증가 속도를 상회할 것. 앞으로도 CDMO 추가 증설은 필수적일 것.
론자의 로슈 설비 인수도 CDMO 수요 호조를 의미하는 것이기도 함. 결론적으로 당사 수주 전략에 변화 없음.
Q. 현재 입법 절차가 진행 중인 미국의 Biosecure Act가 당사 전략에 미치는 영향은?
A. 관련 법안은 여전히 계류 중이고 구체적인 내용도 법안 추후 확정될 것.
법안 통과후에도 시간 필요할 것이며 단기적으로 당사 사업 전망에 미치는 영향은 제한적임.
다만 최근 들어 다양한 고객사들로부터 CMO, CDMO 문의 증가하는 것 체감 중.
안정적인 트랙 레코드 바탕으로 적극적인 CDO 포트폴리오 강화하면서 적극적으로 수요 증가에 대응할 것.
Q. ADC 관련 사업 준비 상황은?
A. 1캠퍼스와 인접한 부지에 연말 가동 목표로 증설 진행 중. 항체 CMO와 연계한 수주 활동 진행 중이며 다수의 글로벌 제약사와 논의 중.
또한 국내 리가켐과 ADC 개발 위한 CDO 계약 체결. 항체 부분 참여 예정. 또한 라이프사이언스 펀드 통해 투자한 바이오텍이나 에임드바이오와도 꾸준히 협업해 나갈 것.
Q. 로직스-에피스 내부거래는 어떻게 되는지?
A. 4Q 컨콜에서 소통한 것처럼 23년 내부거래 YoY +65% 증가 예상. 특정 제품 때문이 아니라 안정적인 시밀러 공급 위한 전반적인 수요 증가 때문. 가이던스 수정 시 소통할 것.
Q. 24년 연간 가이던스 YoY +10~15% 성장 전망했는데 환율 상승에 따른 수혜 없는지?
A. 연간 가이던스 유지. 다만 당사 매출의 90%는 달러 결제. 현재 달러 강세가 긍정적인 것은 맞으나 환율 상승으로 인한 가이던스 상향 어려움. 외생변수 제외하면 당사 가동은 예정대로 진행 중이기 때문.
1분기 매출은 YoY +31% 성장하며 가이던스보다 높았으나 상반기에 일회성 이익 있었던 점을 고려하면 하반기 성장률 조정될 것. 만약 가동률이 추가 상향될 경우 추가적으로 시장과 소통할 것.
Q. 하드리마(휴미라 시밀러) 미국 판매 현황 공유 가능한지?
A. 오가논이 파트너사이기 때문에 당사가 직접 답변하는 거나 제품 가이던스를 공개하는 것은 어려워.
다만Interchangeability sBLA를 제출해 11월부터 리뷰 진행 중.
또한 미국재향군인회 단독 공급 계약 맺었으며 PBM 등도 증가 중. 향후 휴미라 시밀러 시장은 1~2개 제품이 유의미한 M/S 형성할 것.
Q. 아일리아 시밀러 개발 진행 현황은?
A. 국내는 삼일제약 통해 출시 예정. 다만 미국/유럽 출시 시기 관련 언급 어려워. 현재 오리지널사와 소송 진행 중.
고용량 아일리아 및 바비스모 등 신제품 출시로 저용량 아일리아 시장 축소 예상되지만 저용량 시밀러 시장 내 당사 제품 M/S 높기를 기대.
Q. 스텔라라 개발 현황은?
A. 유럽/국내 허가 완료. 미국 품목 허가 진행 중이며 품목허가 시 마일스톤 있음.
Interchangeability 임상은 진행 중. 이번 계약은 산도즈와 함께 매출 배분하는 구조.
Q. 언론에 삼성바이오 신약 개발 관련 언론 보도 있었음. 관련 입장은?
A. 신약개발은 리스크가 높음. 기존 시밀러 사업 집중하며 라이프사이언스 펀드 등 투자 등으로 점진적으로 신약 개발 노력할 것.
ADC나 AAV 관련 기업 투자나 인공 아미노산 생산 가능한 브릭바이오에 투자한 바 있어.
Q. Biosecure Act 법안 이후 문의 늘었다고 했는데 빅파마/바이오텍 중 누가 더 문의하는지? 또한 법안 시행시 미국 현지에 공장을 확보하는 것이 유리해지는 것인지?
A. 빅파마/바이오텍 모두 다 문의 증가. 또한 의약품 생산 설비는 인증에 많은 시간이 소요되는 점 등을 고려할 때 미국 현지 공장확보 여부가 중요해질지 향후 모니터링 해야 함.
Q. 키트루다 시밀러 1상/3상 동시 진행하는 임상은 어떻게 진행되는 건지?
A. 1상/3상 오버랩으로 진행되고 있으며 빠른 개발 위해 노력 중.
Q. 로직스 별도 실적은 4Q23에서 예상한 수익성보다 높았는데 이후 전망은?
A. 30% 초반 예상했으나 35% 기록. 하반기 갈수록 수익성 개선 될 것.
Q. 4공장 18만 리터 설비는 2Q부터 매출에 반영되는지?
A. 4공장 18만 리터는 하반기 가동률 올라갈 것
Q. 교체처방 관련 정책 변화 보도 있었는데 당사 전략 변경 있는지?
A. 현재 유럽에서는 승인 시 바로 교체처방 가능. 미국에서는 추가 임상 필요한 것.
보도에 따르면 추가 임상 없이 Interchangeability 처방 가능하도록 FDA 가이드라인 변화 가능성 있다는 것. 향후 모니터링 필요.
Q. 하드리마 Interchangeability 승인 효과에 대한 전망은?
A. 주요 판매 포인트 중 하나이지만 가장 중요한 팩터는 아니라고 판단.
Q. 키트루다 시밀러 출시 시점은 언제로 예상하는지?
A. 답변 어려움
Q. 바이오젠의 바이오시밀러 사업부 매각 가능성 관련 당사의 입장은?
A. 다양한 가능성 검토 중. 사업부 인수 관련 정해진 입장 없음. 정해지면 시장과 소통할 것.
Q. 1분기 CMO 신규 수주가 조금 주춤한 것 같은데. 올 한 해 수주 전망에 변화 있는지?
A. 지난 컨콜에서 1년 매출보다는 수주가 많아야 하다는 언급한 바 있어. 이러한 목표는 현시점에서도 여전히 충분히 달성 가능한 수준으로 판단.
다만 수주는 1조 규모도 있고 2천억 규모도 있으며 매분기 균등하게 되는 것도 아니라는 점 고려 필요.
