보령은 전문의약품(ETC) 사업에서 고혈압, 이상지질혈증, 당뇨, 중추신경계(CNS), 항암제와 관련된 다양한 의약품을 제공하는 기업입니다.
특히 항암제 분야에서는 오리지널 제품 브랜드의 인수와 도입을 적극 추진하고 있습니다.
한편 보령은 지난해 긍정적인 실적을 기록한 데 이어 올해도 준수한 성과를 이어갈 것이란 전망이 우세해지며 시장의 관심이 높아지고 있습니다.
이 글을 통해 보령의 최근 실적과 전망, 배당 추이를 살펴보고 향후 목표 주가 전망에 대해 분석해 보도록 하겠습니다.
목차
- 보령에 주목하는 이유
- 최근 주가 흐름
- 보령 배당금 추이
- 최근 실적 분석
- 2024년 실적 전망
- 주가 상승 모멘텀
- 2024년 목표주가
- 주가 전망 및 결론
보령에 주목하는 이유
보령의 안산공장과 예산공장은 우수한 전문 생산시설을 자랑하며, 수탁생산을 통해 매출과 이익을 증대시키고 있습니다.
일반의약품 사업에서는 유명한 제품인 겔포스와 용각산을 주력으로 하고 있습니다.
최근 주가 흐름
보령의 지난 1년간 주가 흐름은 전반적으로 긍정적인 모습입니다.
지난해 7월 26일 52주 최저가인 7440원까지 하락했던 주가는 올해 3월 20일 최고가인 1만 3750원까지 상승했습니다.
이루 조정을 거쳐 현재는 1만 원대 초반에 거래되고 있습니다.
보령 배당금 추이
보령은 2023년 결산을 통해 보통주 1주당 100원의 배당금을 지급했습니다.
배당수익률은 0.84%이며 배당성향은 16.38% 수준입니다.
한편 보령은 최근 3년간 모두 주당 100원의 배당금을 지급한 바 있습니다.
<보령 3년간 배당금>
| 비고 | 2021년 | 2022년 | 2023년 |
| 주당배당금 | 100원 | 100원 | 100원 |
| 시가배당률 | 0.68% | 1.1% | 0.84% |
| 배당성향 | 15.31% | 15.72% | 16.38% |
최근 실적 분석
2023년 보령의 실적은 매우 긍정적입니다. 전년 동기 대비 연결기준 매출액은 13% 증가했으며, 영업이익은 20.6% 증가했습니다.
그러나 당기순이익은 4% 감소했습니다.
사업부문별로 살펴보면, 고혈압과 이상지질혈증 관련 제품의 매출이 12%, 항암제는 35%, Specialty Care는 20% 성장했습니다.
2023년에는 R&D 부문과 글로벌 포트폴리오 총괄 사업부를 신설하여 기존 개발본부와 제제연구소를 R&D 부문으로, 글로벌 사업본부를 글로벌 포트폴리오 총괄 산하로 편입시켰습니다.
이는 보령의 연구개발 역량과 글로벌 시장 진출을 강화하기 위한 전략적 조치로 보입니다.
2024년 실적 전망
2024년 보령의 매출액은 1조 168억 원으로 전년 대비 18.3% 증가할 것으로 예상되며, 영업이익은 921억 원으로 34.8% 증가할 것으로 전망됩니다.
영업이익률(OPM)은 9.1%에 달할 것으로 보입니다. 특히 카나브 패밀리의 견조한 성장세가 실적 향상에 큰 기여를 할 것으로 기대됩니다.
카나브 단일제 제네릭 출시로 인해 약가가 약 30% 인하되었음에도 불구하고, HK이노엔과의 공동판매 계약을 통해 카나브 패밀리는 지속적인 성장세를 유지하고 있습니다.
또한 신약 케이캡은 2024년 1분기에만 282억 원의 매출을 달성하며 향후 높은 성장세가 예상됩니다.
주가 상승 모멘텀
보령의 주가 상승 모멘텀은 여러 요인에서 찾을 수 있습니다.
첫째, 보령은 LBA(Legacy Brand Acquisition) 모델을 통해 회사의 외형 성장과 이익을 도모하고 있습니다.
2020년 5월 약 340억 원에 인수한 젬자는 현재 인수 5년 차로서 2022년 3분기부터 자체생산을 시작하여 이익 성장에 기여하고 있습니다.
젬자는 올해 연말 기존 동결건조분말에서 액상형으로 제형을 변경할 예정으로, 투약 편의성이 개선되어 매출 상승 폭이 커질 것으로 예상됩니다.
둘째, 2021년 10월 인수한 자이프렉사는 올해 3월부터 자체생산으로 전환되어 1분기 기존 재고를 전량 납품함에 따라 일시적인 매출이 발생했습니다.
이에 2분기 자이프렉사 매출은 저조할 것으로 예상되지만, 3분기부터는 보령의 이익 상승에 기여할 것으로 전망됩니다.
셋째, 알림타는 내년 중 자체생산으로 전환될 예정으로, 이는 추가적인 매출 증가와 이익 개선에 기여할 것으로 보입니다.
2024년 목표주가
보령에 대해 투자의견을 제시한 애널리스트들의 목표주가 평균은 1만 5750원입니다.
이는 현재 주가 대비 약 53.35% 상승여력이 있다는 평가입니다.
한편, 보령에 대해 목표주가를 상향한 곳이 있으니 자세한 사항은 도표를 참고해 보시길 바랍니다.
<보령 기관별 목표주가>
| 추정기관 | 추정일자 | 목표주가 | 직전 목표주가 |
| 컨센서스 | 1만 5750원 | 1만 6667원 | |
| 상상인증권 | 2024/5/22 | 1만 9000원 | 1만 9000원 |
| 키움증권 | 2024/5/13 | 1만 4000원 | 1만 6000원 |
| BNK투자증권 | 2024/5/2 | 1만 5000원 | - |
| IBK투자증권 | 2024/4/23 | 1만 5000원 | 1만 5000원 |
주가 전망
보령에 대한 투자의견은 매수, 목표주가는 1만 6000원으로 설정되었습니다.
이는 향후 12개월 예상 EBITDA에 멀티플 8.4배를 적용한 결과입니다.
의사 파업으로 인한 일부 제품 판매에 영향이 있을 수 있지만, 2024년 하반기 실적 개선에 대한 기대감은 유효합니다.
또한 고 마진 품목의 지속적인 성장이 주가 상승의 중요한 요인으로 작용할 것입니다.
결론
보령은 전문의약품 및 일반의약품 분야에서의 꾸준한 성장을 통해 미래를 밝게 하고 있습니다.
최근 실적과 향후 전망을 보면, 카나브 패밀리와 신약 케이캡의 지속적인 성장, LBA 모델을 통한 외형 성장, 그리고 자체 생산 전환을 통한 이익 개선이 주가 상승 모멘텀을 제공하고 있습니다.
투자는 항상 리스크가 따르지만, "미래를 대비하는 자가 성공을 거둔다"는 명언처럼, 보령의 전략적 움직임과 지속적인 성장은 주가 상승을 기대하게 합니다.
중립적인 관점에서, 보령의 향후 성장 가능성은 충분히 주목할 만하다고 할 수 있습니다.
투자자들은 이러한 요인들을 고려하여 신중한 투자 결정을 내리기를 권장합니다.
"투자의 가장 중요한 원칙은 손실을 피하는 것"이라는 워런 버핏의 말처럼, 리스크를 관리하면서 성장 가능성이 높은 기업에 투자하는 것이 중요합니다.
