티엘비(TLB)는 메모리 모듈과 SSD의 핵심 부품인 인쇄회로기판(Printed Circuit Board, PCB)을 전문적으로 생산하는 기업으로 2011년, 티엘비는 국내 최초로 SSD PCB의 양산 체계를 구축하며 큰 주목을 받았습니다.
2024년 1분기 실적발표에서 적자전환하며 투자자들에게 실망감을 안기기도 했는데요.
이 글을 통해 최근 컨퍼런스콜 결과를 살펴보고 배당금 추이와 함께 2024년 주가 전망에 대해 살펴보도록 하겠습니다.
목차
- 주가 흐름 및 배당금 추이
- 티엘비에 주목하는 이유
- 최근 실적 분석 및 전망
- 2024년 목표주가
- 주가 전망 및 결론
주가 흐름 및 배당금 추이
티엘비의 지난 1년간 주가 흐름은 박스권 움직임을 보이고 있습니다
지난해 6월 8일 52주 최저가인 2만 1050원을 기록했던 주가는 올해 1월 4일 최고가인 3만 3000원까지 상승했습니다.
현재는 박스권 조정을 거쳐 2만 5000원 대에 거래되고 있습니다.
한편, 티엘비는 2023년 결산을 통해 보통주 1주당 200원의 배당금을 지급했습니다.
배당수익률은 0.65%이며, 배당성향은 77.72% 수준입니다.
2022년 배당금인 주당 300원 보다 100원이 줄어들었다는 점은 다소 아쉬운 부분입니다.
<티엘비 3년 간 배당금>
| 비고 | 2021년 | 2022년 | 2023년 |
| 주당배당금 | 125원 | 300원 | 200원 |
| 시가배당률 | 0.61% | 1.6% | 0.65% |
| 배당성향 | 9.9% | 9.65% | 77.72% |
티엘비에 주목하는 이유
티엘비는 2020년부터 반도체 후공정 검사 장비용 PCB 사업에도 진출하여 사업 영역을 확장해 나가고 있습니다.
현재 티엘비는 베트남에 현지 공장을 건설 중이며, 2024년 가동을 목표로 하고 있습니다.
티엘비의 주요 제품과 경쟁력
티엘비의 주요 제품인 메모리 모듈과 SSD PCB는 컴퓨터와 서버의 성능을 결정짓는 중요한 부품들입니다.
메모리 모듈은 데이터를 임시 저장하는 장치로, 시스템의 속도와 효율성을 높여줍니다.
SSD는 데이터를 빠르게 읽고 쓰는 저장 장치로, 기존의 하드 디스크 드라이브(HDD)보다 성능이 뛰어납니다.
티엘비는 이러한 제품들을 생산하는 데 있어 풍부한 산업 경력과 전문 경영진, 연구 인력을 바탕으로 높은 품질을 자랑합니다.
최근 실적 분석
실적 부진 원인
2024년 1분기 티엘비의 영업손익은 -3억 원으로 적자 전환했습니다. 이는 여러 요인에 기인합니다.
첫째, 계절적 비수기로 인해 기판 주문이 감소했습니다. 기판의 분기별 출하량은 일반적으로 상저하고의 흐름을 보이는데, 1분기는 전통적으로 수요가 적은 시기입니다.
둘째, 베트남 투자로 인한 비용 증가가 있었습니다. 베트남 현지 공장 건설에 따른 비용이 본격적으로 인식되기 시작하면서 비용이 증가했습니다.
셋째, eSSD(Enterprise SSD) 등 신제품 개발에 따른 일시적 수익성 변화도 실적에 영향을 미쳤습니다. 이처럼 예상보다 부진한 실적을 보였으나, 지난해 같은 기간에 비해 매출이 증가한 점은 긍정적인 신호입니다.
긍정적인 전망
티엘비의 2024년 2분기 영업이익은 2억 원으로 소폭의 흑자 전환이 예상됩니다.
2분기까지는 매출 회복이 더딜 것으로 보이지만, 여러 긍정적인 모멘텀을 가지고 있습니다.
1. 주문 증가 동향
주요 메모리 기판 기업들은 3월부터 신규 주문 증가세가 감지되었습니다.
이는 티엘비뿐만 아니라 업계 전반에 걸친 현상으로, 4월과 5월에도 월간 기준으로 개선 흐름이 지속되었습니다.
주문 증가는 2분기 말 또는 3분기 초부터 매출에 기여할 것으로 보입니다.
2. 메모리 업황 개선
지난해 초 극단적인 재고 조정과 단가 인하를 단행한 고객사들의 업황은 이제 저점을 지나고 있습니다.
2022년 기판 호황 수준의 수요 개선은 아직 확신할 수 없지만, 업황의 우상향 방향성은 명확합니다.
3. SSD 산업 성장
인공지능(AI) 가속기 장비와 데이터 센터의 대용량 SSD 수요가 증가하고 있습니다.
기존 서버 장비용보다 4배에서 16배 큰 용량의 SSD 제품이 필요한 상황입니다.
또한 eSSD 수요 증가로 메모리 모듈용 메인보드 기판 점유율이 높은 티엘비에 큰 수혜가 기대됩니다.
eSSD 매출 비중은 2023년 4분기 1%에서 2024년 2분기 5% 수준으로 상승할 전망입니다.
2024년 목표주가
티엘비에 투자의견을 제시한 애널리스트들의 목표주가 평균은 3만 5000원입니다.
이는 현재주가 대비 약 37.52% 상승여력이 있다는 평가입니다.
<티엘비 기관별 목표주가>
| 추정기관 | 추정일자 | 목표주가 | 직전 목표주가 |
| 컨센서스 | 3만 5000원 | 3만 2500원 | |
| 대신증권 | 2024/5/21 | 3만 2000원 | 3만 2000원 |
| 메리츠증권 | 2024/5/20 | 3만 3000원 | 3만 3000원 |
| 한화투자증권 | 2024/4/29 | 4만원 |
주가 전망
티엘비의 목표 주가는 3만 5000원으로, 매수 의견을 유지하고 있습니다.
메모리 비중이 높은 기업들은 특히 주목할 필요가 있습니다. 티엘비의 메모리 비중은 99%에 달하며, 특히 NAND 관련주가 유망합니다.
이는 경쟁사들이 과거 패키징 기판 호황 시기에 메모리 기판 생산 능력을 축소한 반면, 티엘비는 꾸준히 공급을 확대해 온 결과로 향후 점유율 상승효과로 이어질 것입니다.
결론
"가장 어두운 시간은 새벽 직전이다"라는 속담처럼, 티엘비의 현재 어려움은 오히려 더 큰 도약을 위한 준비일 수 있습니다.
티엘비는 메모리 모듈과 SSD PCB 분야에서 강력한 경쟁력을 가진 기업입니다.
비록 최근 실적 부진을 겪고 있지만, 메모리 업황의 개선과 SSD 산업의 성장으로 인해 장기적으로는 긍정적인 성장이 기대됩니다.
베트남 현지 공장 가동과 신제품 개발 등의 노력을 통해 티엘비는 향후 더 큰 성과를 낼 것으로 보입니다.
주식 시장에서의 투자는 단기적인 변동성보다는 장기적인 성장 가능성을 보고 결정하는 것이 중요합니다.
티엘비의 주가 전망은 긍정적이며, 현재의 어려움은 더 큰 도약을 위한 발판이 될 것입니다.
